Menlo Ventures估计，全球最大人工智能企业今年收入或达$200 billion，较去年录得的$37 billion高逾五倍。
该风险投资公司过去三年追踪Microsoft Corp.(MSFT.US) 、Amazon(AMZN.US) 、Alphabet's Google(GOOG.US, GOOGL.US)、OpenAI、Anthropic、Cursor等公司的AI收入增长。
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Menlo合夥人兼年度AI研究报告共同作者Derek Xiao在访问中表示，2024年AI收入为$11.5 billion，今年增长势头强劲。
他称，虽然上述数字为估算，但今年以来AI收入增长呈「冰球棍式」上升，与新AI模型的应用有关。
Xiao指出，AI不再局限於传统的问答模式，而是有可持续运行数分钟或数小时的背景代理，令功能与支出均大幅提升。
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市场对企业支出急增引发AI泡沫的忧虑，而Google、Amazon、Microsoft及Meta Platforms Inc.(META.US) 等超大规模云端服务供应商今年资本开支料达$800 billion，并在2027年再增至$1 trillion。
据美国经济分析局数据，今年首季相关数据中心、软件及设备投资占美国GDP增长约三分之二。
尽管收入增长强劲，但高额资本开支仍引发市场对盈利能力是否跟得上的疑虑。
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Goldman Sachs全球股票研究主管James Covello指出，大部分企业仍未从AI投资获得回报。
Goldman Sachs总结Covello报告称，模型开发商及基建提供商现时正大量消耗现金并提高借贷，而半导体公司则录得破纪录收入，整体状况「前所未见且不可持续」。
Covello引用麻省理工学院研究指，去年95% AI投资未对企业盈利带来影响，主要障碍并非基建、监管或人才，而是「学习」。该研究称，大多数GenAI系统未能保留反馈、适应情境或随时间改善。
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尽管如此，AI收入增速为历来罕见，超越PC及互联网等科技的早期阶段。Covello在报告中指，消费端AI采用率「相当亮丽」，Stanford Institute of Human-Centered AI研究显示，53%消费者在ChatGPT推出后三年内已采用生成式AI工具。
策略顾问及独立研究员Philip Dubach称，AI领域的多头与空头分歧极大。
他引用数据指，OpenAI的年度化收入由$2 billion增至$24 billion仅用24个月，Anthropic则由$1 billion增至$30 billion仅15个月，形容增速「前所未见」。OpenAI与Anthropic未回覆相关查询。
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不过他表示，资本开支的「数学」仍难以由任何合理收入推算支撑。
Dubach估计2026年至今AI收入约$100 billion，由Microsoft、Anthropic、OpenAI、Amazon及Google共享，并考虑了行业常见的重复计算。
他指，资本开支为「庞大资金追逐仍未完全落实的回报」。
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Microsoft於3月止三个月内，其Intelligent Cloud收入增长30%，Azure云服务销售上升40%。Google Cloud收入按年增63%，Amazon Web Services则升28%。
Microsoft及Amazon未评论相关报导，Google亦未回覆查询。
Murray Wealth Group行政总裁兼首席投资官Bruce Murray表示，关键在於企业收入能否增长得足以支撑AI建设。
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Murray持有四家公司股份，称其其他业务可为AI基建提供资金来源。
他表示，Meta或最令人担心，但仍会持有。该公司首季广告收入增33%。Meta未回覆查询。
他指出，Meta在广告业务增长良好，但在能真正带来收入的AI应用上进度稍慢。
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AI收入尚未完全渗透零售端。Menlo Ventures於2025年6月的报告显示，虽然61%受访消费者过去六个月使用过AI，但只有3%付费。不过Google与Amazon仍可自未付费用户中赚取广告收入。Murray称其妻子在日常工作中使用ChatGPT，但并无付费。
作为风险投资公司，Menlo Ventures亦投资如Anthropic、Wispr Flow、OpenRouter、Numeric等公司。
Xiao表示，该公司看到的AI收入情况与MIT报告的结论截然不同。
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他称，报告旨在指出实际企业用途及资金流动，并已改变工作方式。他表示，AI与过往科技浪潮不同。
Xiao称，支撑AI需求的科技建设或显得「惊人」，但与2000年代电讯泡沫相比，现时并非建设多年无法使用的光纤。他表示今次情况看似更可持续。
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